供运需三方加快复苏 煤市处于“黎明之前”

环渤海港口煤炭交易价格跌破月度长协之后，继续下行，向年度长协价格逼近。随着沿海地区复工的加快，煤炭需求恢复，日耗已经升至去年同期的88%。预计沿海煤炭市场将在下旬企稳回暖，煤价止跌，并在月底呈现小幅上涨。

截止目前，全国除湖北外的规上工业企业平均开工率超过95%，中小企业开工率达到60%左右，复工复产呈现有序推进、积极向好的态势。截止目前，沿海六大电厂日耗升至53万吨，虽然较去年同期相比尚有6-7万吨的差距;但考虑到企业刚刚复工，有的并未达到满负荷，还在恢复过程中，日耗能达到这个水平已经实属不易。后续南方天气逐渐转暖，民用电负荷将出现下降;不过，随着疫情的逐步被控制，各地复工情况将继续好转，企业订单增加，部分企业将达到满负荷。此外，新一轮大规模基建将启动，工业用电负荷增加，电厂耗煤将升至高位，带动新一轮补库和采购展开。

上游方面，复工复产煤矿明显增多。截止3月3日，除湖北省外，各产煤省区均已复工复产，全国在产煤矿产能34.31亿吨/年，产能复产率为83.4%。截止3月10日，内蒙古地区恢复生产建设的煤矿占全区正常生产建设煤矿总数的70%以上。榆林地区煤矿加快复工，复产率达到88.1%，但因工人未全部到岗以及设备检修、生产能力未充分发挥。随着复工的加快，以及下游需求的好转，煤炭供应有望继续增加，大秦线、唐呼线运输数量也有望恢复至中高位水平。

进口煤情况，多地海关禁止异地报关;加之国际疫情局势愈发紧张，澳大利亚、印尼等部分煤炭进口国也相继出现感染病例，进口煤管控力度增强，给国内市场带来利好。笔者分析，至少上半年，国内煤炭将成为采购重点。