动力煤价继续向下寻底 电厂等待有吸引力价位出

春节后，突如其来的疫情改变了正常的上下游复工节奏。疫情对于动力煤市场供应和需求都带来了较大的影响，而供需与复工的相对节奏也决定了动力煤价格变化的趋势。

3月13日，中国煤炭资源网与三立期货共同举办了线上免费直播活动——“动力煤市场基本面解析及交易风险管理”。中国煤炭资源网动力煤分析师尤慧斌、三立期货黑色分析师孟繁超分别就“疫情后动力煤市场展望”和“动力煤企业套期保值与风险管理”展开讨论，对当前动力煤市场进行了详细梳理。

谈及疫情期间动力煤市场情况，尤慧斌表示：“疫情期间北方港口煤价及主产地煤价走势都是先涨后跌，而形成这种表现的原因是疫情期间上游恢复速度快于下游。”

具体来看，由于春节假期及疫情影响，煤矿复产复工进度缓慢，且发运一定程度受阻，北方港库存骤降，阶段性、结构性供应偏紧加剧了市场担忧情绪，使动力煤价格在节后出现一定程度的上涨。后期随着主产地产量释放加快，供应偏紧局面得以缓解，而终端电厂日耗缓慢恢复，需求迟迟难以释放。

对于后期动力煤市场走势，尤慧斌指出，重点要密切关注国际疫情发展变化、国内企业复工情况及煤价和运价的联动问题三个方面。

其中在讲道煤价、运价的联动问题时，尤慧斌介绍说，目前运价处于很低的水平，主要是各品种煤拉运需求不足，下游未全面开工所致。如果后期下游企业开工增加，船运费上涨，终端即使等到更低的煤价，未必等到更低的到厂成本。

“综合来看，目前供应已经基本恢复，继续向上的空间较小。当前市场关注点在于下游需求的恢复进度。3月动力煤市场呈现供大于求，价格回落。市场煤价格跌破月长协之后继续向下寻底，终端电厂等待有吸引力的价位出现。”尤慧斌表示。

“考虑到3月日耗仍处于缓慢恢复的阶段，电厂采购需求不迫切，发运户库存积累，着急出货，致使煤价不断下行，并有可能接近2019年的低点。”他补充道。

针对4月煤价走势，尤慧斌表示，第二产业复工将至较高水平，第三产业复工及学校复课加快，尽管有海外市场不明朗的风险，但是内需及赶工作用下，各品种煤拉运需求增加，海运费低位反弹至正常水平。下游方面，用电负荷增加，叠加运输成本上涨，提早低价订船订货成为最优选择，推动北方港煤炭需求增加，预计价格先走稳后将小幅探涨。

三立期货黑色分析师孟繁超基于42天大数据预测对当前动力煤企业套期保值与风险管理进行了详细讲解。在谈到42天大数据模型预测在期货市场的应用时，他指出，首先期货有价格发现的功能，而42天价格预测对现货进行估值，来发现当前现货价被高估还是低估。

“在此基础上引入预测偏差，当预测偏差方向相同时，即期货现货同时相对于预测价格被高估或被低估时，期货盘面具有操作空间。”孟繁超补充道。

如何利用42天大数据预测进行风险管理方面，孟繁超表示，在42天预测模型下，结合盘面技术交易，规避了基差问题；此外，42天预测模型给出信号时，持续关注盘面走势，避免反向操作；最后，预测价格进入交割月，将对盘面交割具有指导意义。

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 （编辑：寇建仁  审校：霍吉平）
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