机构预期普遍乐观 明年人民币汇率或迎“暖春”

在2019年即将收官之际，人民币市场似乎提前散发出一丝春意。12月25日截至16：30，在岸人民币对美元汇率收涨252个基点，报6.9823。与此同时，离岸人民币对美元日内拉涨逾百点，最高涨至6.9932。外汇交易员称，在市场交投清淡的环境下，年末客盘结汇需求有所增加，助推人民币汇率回升。

人民币汇率今年一路走来并非一帆风顺。上半年，人民币汇率反弹至6.70关口上方后，经历了两个多月的横盘走势。进入下半年，人民币汇率波动受到外部形势变化的影响，三季度“破7”，最弱时接近7.20关口。四季度企稳回升，11月初一度回升至7.0以内。此后虽有波动，但随着外部因素影响趋缓，市场情绪逐步重归平静。

国家外汇管理局副局长陆磊近日在“国是论坛2019年会”上表示，今年人民币在全球货币中表现稳健平衡。截至12月16日，人民币对美元汇率中间价贬值1.8%，CFETS指数下跌1.7%，而新兴市场货币指数下跌1.9%，人民币在全球主要非美元货币中表现居中。

展望2020年人民币汇率走势，市场机构普遍表示乐观，并且期待汇率迎来“暖春”。

工银国际认为，短期而言，美联储暂停降息或对新兴市场货币产生小幅扰动。但长期来看，随着美联储重启降息，以及人民币有效汇率较均衡汇率的低估逐步修正，2020年人民币汇率有望保持企稳态势，全年美元对人民币汇率的中枢水平或将回归至7.0以内。

交通银行金融研究中心发布的2020年中国宏观经济金融展望报告指出，中期来看，随着美国与全球经济增长差收敛，美元总体或震荡走弱，人民币汇率回稳的外部条件逐步好转，2020年或将走出一波升值行情。

中信期货认为，2020年对于汇率波动的容忍度将维持高位，汇率的弹性空间有望保持。人民币汇率很可能在高波动中逐步小幅升值，震荡区间预计为6.7至7.2。

中银国际宏观研究团队认为，预计基本面因素仍支持人民币在2020年升值，总体上人民币汇率呈偏强双向波动。而从资本项目看，预计海外资金将继续流入中国，资本项目有望继续维持顺差，并对人民币汇率起到支撑作用。

“人民币汇率的波动中枢将适当小幅走升。”招商银行金融市场部预计，在春节前出口商结汇的带动下，人民币或会在1月出现季节性升值。预计到2020年末，人民币汇率中枢或将小幅抬升至6.90左右。

国际机构也纷纷调升2020年人民币汇率预测值。渣打银行在最新报告中表示，基于基本面支撑和美元走弱等因素，调升2020年人民币汇率预测值至6.86，2020年底至7.02。

基于对中国经济增速回稳和政策前景的判断，德意志银行看好明年人民币汇率走势。该行中国宏观经济学家熊奕表示，到2020年底，人民币对美元汇率或将升至6.7。人民币升值的根本原因，在于市场此前高估了外部风险环境对中国经济的影响，进而反应过度。事实上，外资流入中国仍在持续，贸易和经常账户盈余均有上涨，外商直接投资持续增长，而投资组合流入也随着资本市场开放出现大幅增长，预计这些趋势在2020年仍将持续。

（编辑：寇建仁  审校：霍吉平）
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